遇到「神準」的狙擊|如何超越散戶?

前陣子動能策略選到網通領頭羊3558神準,高興了幾天,結果被天罰狙擊了,百名員工確診,若之後停工,會影響產能,神準幾個大廠都在桃園,比較難分散產能到別的地區。這類風險只能靠適當得分散持股避開。之前還有碰到公司董事長在IPO前夕過世,導致IPO取消的特別事件,當時被K了不少。再怎麼算,總有些事是算不到的,重點在預留碰到特殊事件的操作的彈性。

集中持股是很多散戶投資人的特徵,也許是因為資金限制、關注標的心力有限而不得如此,但若遇到特殊情況,你有想過一戰定生死是什麼下場嗎?究竟散戶還有哪一些弱點特徵可以讓我們去克服?

散戶行為學

最近讀行為財務學經典論文「Brad M. Barber,Terrance Odean:The Behavior of Individual Investors」,提醒自己不能陷入散戶困境。這篇有不少篇幅在研究台灣的散戶投資者,作者可能覺得台灣散戶特別有趣XD

過度自信

文中研究統計,散戶績效普遍落後大盤指數ETF,賺錢的前10%散戶和後90%績效差異巨大,散戶通病是常過度自信自己是那前10%,持股組合跟機構比起來不夠分散,常重壓幾檔自己為熟悉的標地,一旦遇到風險,容易讓自己受到險境。

專注力不足

多數散戶處理資訊的能力有限,很常被外在事件或價格波動分心,像週末假日時想放鬆,很多人就忘記關注週五晚上的公告。股價突然下跌,就趕緊賣出,結果事後發現是有人胖手指。

處置效應

散戶容易有”Disposition effect” (處置效應),傾向賣出獲利股、續抱虧損股,買賣決策只以自己的成本衡量(除非你是大戶,不然你成本的高低和市場走勢無關)。這和0050市值加權換股的理念相反,0050是把市值變小的換掉,續加市值變大的。沒賣的不算賠,只看已實現損益,未實現損益眼不見為淨,讓自我情緒良好,卻導致容易出現小賺大賠的情況。”Disposition effect”只會出現在下實單的狀況,下模擬單時,人們不會帶有情緒,因為不用對結果認真負責。

錨定效應

人性風險的修煉是每個投資人的功課。散戶容易有心理錨定效應,被過去的投資經驗和印象影響,不敢再次投資曾被重傷的標地,不斷去買入過去曾賺錢的股票。這就像把前男友仍想成是10年前那個渣男,殊不知現在人家現在已改頭換面,無法用當下條件客觀評價,進而錯過機會。

賭徒性格

文中特別指出台灣散戶賭徒性格強烈,在台灣彩券剛合法的那幾年,股市交易量縮減,且在頭獎金額越大的時候,市場當沖率會降低,股市與彩票有互補市場的現象。

如何超越散戶?

  • 隨時對市場保持謙卑與敬畏,在退出市場前,獲利都是市場暫時給的。
  • 持股組合適當分散產業和國家,給突發事件彈性,資金小的人若無法買太多個股,選配置ETF。
  • 買賣決策忘記成本,注意力放在虧損持股的處理,獲利的讓他去奔跑。
  • 學習量化投資有效處理大量數據,客觀評價風險。
  • 足夠的耐心。不要去賭彩券的白日夢。你做到幾點了呢?

你做到幾點了呢?

參考資源

Ben

Python軟體工程師與內容編輯。 鑽研ETL、網頁後端、資料視覺化的程式應用。 投資主力在台股市場,量化策略為主、質化分析為輔,逐步將觸角延伸到美股、加密貨幣,朝更全面的交易人邁進。