ROE – FinLab https://www.finlab.tw 深入淺出的量化投資，讓你在在茫茫股海中，找到專屬於自己的投資方法 Wed, 22 Jul 2020 07:05:22 +0000 zh-TW hourly 1 https://wordpress.org/?v=6.0.9 https://www.finlab.tw/wp-content/uploads/2020/07/favicon.png ROE – FinLab https://www.finlab.tw 32 32 179699571 ROE到底高或低才好？ https://www.finlab.tw/roe%e5%88%b0%e5%ba%95%e9%ab%98%e6%88%96%e4%bd%8e%e6%89%8d%e5%a5%bd%ef%bc%9f/ https://www.finlab.tw/roe%e5%88%b0%e5%ba%95%e9%ab%98%e6%88%96%e4%bd%8e%e6%89%8d%e5%a5%bd%ef%bc%9f/#respond Wed, 22 Jul 2020 07:05:22 +0000 http://34.96.136.135/?p=674 我曾經在EPS跟ROE的比較文章中，說明了「ROE越高越好」，但後來隔了幾個月，財報狗發佈了一篇文章「為什麼ROE 不是越高越好？」，瞬間被打臉，雙方都有回測做依據，究竟誰的回測系統有問題，我們來看個究竟！

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FinLab說：為何ROE越高越好？

ROE就是一個考慮了公司可用資金與報酬的指標：

股東權益 = 總資產 – 總負債
ROE = 稅後盈餘 / 股東權益 * 100%

所以從公式上，我們應該要選擇稅後盈餘高，且股東權益低的公司，
代表公司很會賺錢！

簡單的策略：

  • 每60天（約兩個月）換一次ROE大於10％的股票（ROE高的股票）
  • 結果：ROE高比ROE較低的股票群，來的更有優勢！

財報狗說：為何ROE越高不會越好，甚至越低越好？

因為從統計來說，企業無法維持高ROE是常態，
通常擁有較高ROE的產業，必定伴隨很多競爭者、效訪者，所以到至於利潤下滑，
產業之間的競爭是非常激烈的喔！
而且當企業競爭優勢不再，ROE開始下滑時，股價也會反映出來！

簡單的策略：

  • 每年換一次ROE高股票
  • 結果：ROE高效果甚至比ROE低的股票，績效更差！

所以到底誰說的對？

這兩套立場各說各話時，背後其實是想要說明一個數據的特性，
就像是ROE跟股價之間的變化，

同樣的故事，不同的解讀方式，造成投資變得非常的撲朔迷離！

撲朔迷離的問題，資料的分析才是解決之道，就我個人的感覺，
應該是資料為本，而說詞當輔助，幫助記憶，
我覺得很多投資課程，都太強調說詞的傳授，反而沒有全面的真實資料的佐證！

所以FinLab跟財報狗誰的故事是對的？

兩個都對，或者，嚴格說兩個都錯了！
就算有數據佐證，故事沒說清楚，也會導致大家理解上有很多誤區

剛剛仔細看文章的讀者，應該會發現，我們在回測時，更換持股的頻率不同！
沒錯，就是因為換股的頻率不同，所以導致績效有非常大的差距！

  • 高ROE的公司股價上升，是正確的！
  • ROE無法維持高檔，會有回歸的趨勢，造成股價又下跌，也是正確的！

所以接下來我們就來觀看不同頻率持有高ROE的公司，會得到怎麼樣的報酬率：

  • 當ROE大於10％則持有 n 天，每 n 天換一次股票
  • 不考慮手續費
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可以發現，換股頻率高的時候，獲利情況也會跟著變好，基本上也是一字排開的狀況！
財報狗只看到了金黃色那條曲線圖，所以他們說ROE高獲利不高
而FinLab只看到了深咖啡色的曲線圖，所以說ROE高獲利也高

正解：

ROE在高檔時，可以買進，但是最好要密切觀察，當ROE下跌時，盡早賣出！

]]> https://www.finlab.tw/roe%e5%88%b0%e5%ba%95%e9%ab%98%e6%88%96%e4%bd%8e%e6%89%8d%e5%a5%bd%ef%bc%9f/feed/ 0 674 EPS跟ROE哪個比較好用？ https://www.finlab.tw/eps%e8%b7%9froe%e5%93%aa%e5%80%8b%e6%af%94%e8%bc%83%e5%a5%bd%e7%94%a8%ef%bc%9f/ https://www.finlab.tw/eps%e8%b7%9froe%e5%93%aa%e5%80%8b%e6%af%94%e8%bc%83%e5%a5%bd%e7%94%a8%ef%bc%9f/#respond Wed, 22 Jul 2020 07:04:43 +0000 http://34.96.136.135/?p=393 投資人最喜歡看每股盈餘（EPS）來決定股票的好壞，股票雜誌也喜歡說某家公司EPS多好，但今天所做的回測發現，根據每季EPS選擇股票並不好！

EPS 介紹

EPS = 稅後淨利 / 在外流通股數

間單來講就是投資人每投入一股，一個月可以賺多少錢回來。
公司賺的錢越多，其EPS越大
公司發行了很多股票，EPS越小

但是這樣有個問題：公司賺多少錢不等於公司經營的好壞！
例如：大公司掙錢肯定要比小公司多，但我們買股票的重點不在誰獲利較高，而是在哪家公司成長比較快速！

所以只比較不同股票當季EPS，其實是有弊端的，我們用實驗來舉例給你看：

EPS低到高的歷史回測

我們將EPS由低到高分成五組，每一組的股票大約是一樣多的，每60天調整一次，選擇EPS在範圍內的股票，同樣假設資產可以平均分散，不算手續費：

eps

我們發現，買EPS大於0的股票獲利會高於EPS小於0的組別。

但，是假如EPS大於0的組別之間並沒有太大的關係。

代表假如你的買股票時，假如平均是買2～3個月的話，可以稍微看一下當季EPS
只要不要小於0就可以了，就算很高也不一樣定有用，但小於0的話就要注意了！

跟ROE做比較

ROE就是一個考慮了公司可用資金與報酬的指標：

股東權益 = 總資產 – 總負債
ROE = 稅後盈餘 / 股東權益 * 100%

ROE就變成，公司投入了一些資產，可以賺多少錢回來的指標！

ROE歷史回測

我們同樣將ROE從高到低分成五組，每60天換股，取全台灣上市公司介於某一組ROE之間的股票：

roe

可以發現，用ROE來跑歷史回測，真的比較不一樣，獲利跟ROE成很漂亮的正比！
買ROE越高的公司，比買EPS高的公司更容易挑到優質股！

]]> https://www.finlab.tw/eps%e8%b7%9froe%e5%93%aa%e5%80%8b%e6%af%94%e8%bc%83%e5%a5%bd%e7%94%a8%ef%bc%9f/feed/ 0 393 買股票只考慮ROE是不夠的！ https://www.finlab.tw/%e8%b2%b7%e8%82%a1%e7%a5%a8%e5%8f%aa%e8%80%83%e6%85%aeroe%e6%98%af%e4%b8%8d%e5%a4%a0%e7%9a%84%ef%bc%81/ https://www.finlab.tw/%e8%b2%b7%e8%82%a1%e7%a5%a8%e5%8f%aa%e8%80%83%e6%85%aeroe%e6%98%af%e4%b8%8d%e5%a4%a0%e7%9a%84%ef%bc%81/#respond Wed, 22 Jul 2020 07:04:43 +0000 http://34.96.136.135/?p=397 昨天的文章介紹了ROE，是一個企業用資本賺錢的能力，可以用ROE找出會賺錢的公司，買入其股票。

但這樣會有問題！
因為ROE跟價格並沒有連動！也就是你無法確認這家公司股價漲過頭了

公式推導

為了更深入瞭解ROE，並且找一個適合的指標跟他搭配，我們再把ROE的公式拿出來討論一下：
我們先定義：
淨利（net income N）
股東權益（Shareholder’s equity SE）
市值（Market capitalization MC）
股價淨值比（Price-to-Book Ratio PB）
本益比（Price-Earnings Ratio PE）

ROE = N/SE = (MC/SE) / (MC/N) = PB/PE

由上述公式可以發現，ROE又可以跟PB、PE扯上關係。首先先來看PE：

PE 越小造成 ROE 越大，而兩者都代表公司的獲利很好，可以買入！很好的現象

但接下來看到PB的時候，奇妙的事就發生了：

PB越大會影響ROE也會越大，前者大說明股票被高估，後者越大說明公司投資報酬率很好，於是我們可以得到一個結論：

ROE高並不代表其價格值得買入！

歷史回測

由以上結論我們可以發現，除了用ROE來選擇投資報酬率高的公司外，我們還必須利用PB選擇便宜股。

策略名稱策略一（只考慮ROE）策略二（考慮ROE跟PB）
選股條件ROE > 5同策略一
收盤價 > 10PB < 1.2

每60天更新一次持股，不計算手續費：

eq 1

其中策略一每次都把資產分散在100支股票左右，而策略二把資產分散在平均為10支股票左右。

nstock

策略二每次持有的股票非常少且獲利更勝策略一！

每次買入個位數股票，小資族會比較好投資，當然我真的不知道有沒有做錯，所以我將策略二的持股歷史紀錄供大家下載：csv檔

金融海嘯資產少60％！

但這個策略也是教學用，大家不要輕易使用，畢竟在金融海嘯時，其虧損來到了非常驚人的60％。如何判斷大盤是否大跌，可以參考之前很多篇的介紹。

策略二今天持股

策略二目前持股為：

stocks


第一個column是股票代號，第二個column是買入日期，第三個columns為價格，約60個交易日後，我們再來看一下這幾支股票是賺錢還是賠錢。有興趣可以追蹤一下！

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