我們選股條件：

1. “自由現金報酬率”最高的前30%
2. 本益比 < 25
3. 股價淨值比 < 1.5

每格N天就重新選一次手中的股票，比較跟策略狗不一樣的是，回測不只限於20支，只要滿足條件，就會買入，例如當手上要換成30張股票時，會將自己的所有現金平均分配到此30張股票，不計算手續費。

以下是回測結果：

其中Y軸為你的資產的倍數。可以發現，回測結果跟策略狗上面的曲線是相似的。不論N是多少，都比大盤還要好，然而其中N=60的較差，有可能的原因是換股的頻率太高了，”自由現金報酬率”還沒醞釀完。另外，半年是比一年換一次股好一點點而已，幾乎可以忽略不計。

幫大家測完的結果，雖然我寫的方法跟策略狗有點不一樣，但是用非常雷同的方法，結論是：真的每年再換一次股就好了！

我每天都會放一篇跟選股有關的新文章，假如你覺得FinLab對你有幫助，也可以告訴我你最想看到哪些內容喔！

這篇就來分析一下，”自由現金報酬率” 每隔多少天重新買一次，獲利比較好。

首先，我們先取2010年到2017年所有低估的股票：

1. 股價淨值比 < 1
2. 本益比 < 15

每隔N天就重新選取低估股票，並觀察其漲跌是否與它的”自由現金報酬率”成正比：

X軸為持有的週期，這邊的天數是指股票有開市的天數，理論上一年是250天左右，Y軸為相關性，有關相關性，在這邊做一個簡單的介紹：

• 相關性正數越高（最大是1），代表”自由現金報酬率”跟股票漲跌越成正比。
• 相關性接近0，代表，”自由現金報酬率”跟股價沒關係。
• 相關性越負（最小是-1），代表”自由現金報酬率”跟股票漲跌越成反比。

可以發現當週期從50天到150天期間，相關性是慢慢增加的，代表股票的”自由現金報酬率”需要一點時間醞釀，醞釀時間大概半年。然而，約在半年之後，correlation就開始大起大落（但好在幾乎都是正的），所以我們可以推斷：持股長達半年以後，股價漲跌跟”自由現金報酬率”較不相干。

於是，從上圖我們可以推斷：

可以約每半年換一次手上的股票，讓”自由現金報酬率”有時間反映在股價上！

雖然策略狗官網的指導是說一年，但從圖中發現半年或許更合適。（沒準明天寫一篇推翻今天的結論也說不定XDD）

當然，沒有人能保證這些研究都是絕對正確的，假如大家覺得我的實驗哪裡不夠完善，要如何改善，歡迎跟我一起討論。下一篇我們將回測台股2010到2015年所有股票，看看是否跟此結論吻合。

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來研究一下它最新公開的指標～

財報狗教大家如何打敗大盤，但滿貴的400＊12個月，要4800每年，優點是可以每年操作一次就好了，缺點是你一次就得買12個月！

針對績優股的”自由現金報酬率”這個比較不常見的指標，想來做個研究。

什麼是自由現金呢？這邊我就直接複製策略狗的教學：

投資資本 = 股東權益 + 長短期金融借款
自由現金流 = 營業現金流 – 資本支出
自由現金報酬率 = 自由現金流 / 投資資本

既然策略狗告訴我：取”自由現金報酬率”高的股票，買一年會漲的機率較高。
我進一步想要分析的是，假如只買一個月會如何呢？

於是做了一個相關性的比較

以原點(0,0)可以將這張圖表分成上下左右四個象現，此圖的左右，代表任意買入一個月是否獲利，正的是股價上漲，負的是下跌。此圖的上下，代表”自由現金流報酬率”的高低。

很對稱…沒什麼相關性，可以能是一個月還太快，畢竟這個指標是用於長期投資，一個月的漲跌還太短了。但可以發現，在圖的下半部，股價比較容易發散，而上半部股價比較集中，這是一個有趣的現象：

“自由現金流報酬率”高的股票，似乎短時間（單月）內不易大起大落。

那把一個月調整成一季、半年、一年，對獲利又帶來什麼影響呢？下一篇再告訴大家。

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